关于颁发《煤矿防治水工作条例》的通知
煤炭工业部
关于颁发《煤矿防治水工作条例》的通知
煤炭工业部文件
(86)煤生字第629号
各煤管局(公司)、直管矿务局，各省(区)煤炭厅(局、公司．总公司)：
为了更好地贯彻执行《煤矿安全规程》，做好矿井水害的防治工作，确保煤矿安全生产及产量的稳定和持续增长，特制定《煤矿防治水工作条例》。
各单位接到本通知后，请组织有关部门和人员认真学习，贯彻执行，并根据本条例的基本原则，结合本地区的实际情况，制订实施细则，经各省(区)煤炭厅(局、公司、总公司)审批后报部备案。
附：煤矿防治水工作条例
中华人民共和国煤炭工业部
一九八六年九月九日
抄报：国家经委、国家计委、国家安全委员会
抄送：各统配矿务局、燕城企业公司
本部：安监局、计划司、技术司、基建司、财务司、劳资司、生产司(10)、办公厅(6)、存档(2)，共印250份。
煤矿防治水工作条例
第一节 总 则
第l条 为贯彻执行《煤矿安全规程》，杜绝重大水害事故，保障职工安全，保护国家资源和财产，保证煤炭生产持续稳定地发展，特制定《煤矿防治水工作条例》。
本条例是煤矿防治水工作的规章和依据，煤炭行业的全体职工都必须严格执行。
第2条 各局、矿必须由局、矿长负责防治水工作的领导，由总工程师主抓并配备专职技术人员负责防治水工作。要定期专门研究，解决防治水工作中的问题，检查各项防治水工程的进展情况，在人力、物力、资金等方面给予保证。
第3条 矿井水文地质工作是防治水工作的基础。为此，必须依据《矿井水文地质规程》的要求，有计划、有针对性地进行矿区(井)水文地质调查、勘探和观测工作，查明矿井的各种充水因素，分析研究地下水的规律，为防治水工作提供技术依据，并根据生产计划安排的需要，不间断地提供水情资料和年、季、月水害情况预报。
第4条 水文地质条件复杂，有突水威胁或潜在突水威胁的矿务局、矿应设立防治水专门机构，设置防治水安全检查员，建立安全检查网，并随时观察分析险情，发现异常，立即报告矿调度室，及时采取相应措施。
每年雨季前必须对防排水工作进行全面检查，同时组织抢险队伍，储备足够数量的防洪抢险物资。
第5条 对有可能造成突水威胁的矿井，必须对矿井各区充水情况，含水层或地表水体水量、水质、水位及水温等情况建立动态监测系统，并定期进行观测。在有突水危险的地方，应设置水患监测及通讯联络系统，以便及时发现突水征兆和制定处理对策。
第6条 矿务局、矿必须搜集、调查和核对矿区范围内现正在开采的小煤矿和废弃的老窑情况，并在矿图上标出小煤矿和老窑的井口位置、开采范围、开采年限、积水情况等。地方煤矿管理部门要根据国家及国家有关部门颁布的有关地方煤矿管理的规定，负责对开采的小煤矿进行定期检查，对威胁相邻矿井安全的小煤矿必须停止开采。
第7条 有突水威胁的矿井，不但要按“煤矿安全规程”的规定设置安全出口，并规定避灾路线，设置路标，并且要让全体井下职工都能熟悉它。以备一旦突水，能够安全撤离，避免意外伤亡事故。
第二节地面防治水
第8条 矿务局、矿必须查清矿区及附近地面水流系统的汇水情况，疏水能力和有关水利工程的情况，掌握当地历年降雨量和最高洪水位的资料，以便结合矿区具体条件建立疏水、防水和排水系统。
第9条 井口和工业场地内主要建筑物的地面标高，必须高出当地历年的最高洪水位。
对低于当地历年最高洪水位的井口及建筑物，必须采取修筑堤坝及挖掘沟渠等疏通水路的措施。
第10条 井口附近和塌陷区内外的积水或雨水可能浸入井下时，必须根据具体情况采取措施，并符合下列要求：
一、容易积水的地点应修筑沟渠，排泄积水。修筑沟渠时应避开露头、裂缝和透水岩层。特别低洼地点无法利用沟渠排水时，应填平压实，对范围太大无法填平的低洼地带，应用水泵排水，防止水渗入井下。
二、矿井受到河流、山洪威胁时，必须修筑堤坝和汇洪渠，防止洪水侵入。
三、排到地面的井下水，必须妥善处理，避免倒渗井下。
四、漏水的沟渠(包括农田水利的灌溉沟渠)和河床应及时堵漏或改道。地面裂缝和塌陷地点必须填塞。填塞工作，必须有安全措施，防止人员陷入塌陷区。
五、在雨季，每次降雨时和降雨后，必须派专人检查矿区及其附近的地面有无裂缝和老窑陷落等现象。发现漏水情况，必须及时处理。
六、在有滑坡危险的地段，可能威胁矿井安全时，必须采取防止滑坡措施。
第11条 矸石、炉灰、垃圾等杂物，不得堆放在山洪、河流可能冲刷到的地方，以免冲到工业场地和建筑物附近或淤塞河道沟渠。
第12条 对使用中的钻孔，孔口必须加盖封好报废的钻孔必须及时封孔，防止地表水或含水层的水流入井下。
第三节井下防探水
第13条 在受水害威胁的地区，必须坚持“有疑必探，先探后掘”的原则。巷道掘进之前，必须采用钻探、物探等方法查清水文地质条件。地测部门要写出水文地质情况分析报告，并提出防范措施，经矿总工程师组织生产、安监、地测等有关部门审查后，报矿务局安监局及防治水机构会审批准后，方可进行掘进工作。
第14条 工作面回采前，必须采用物探、钻探或巷探等方法查清工作面内断层、陷落柱等情况。地测部门要写出专门水文地质情况报告，经矿总工程师组织有关部门审查后报矿务局，组织安监局及防治水机构会审批准后方可回采。发现充水时，必须立即采取可靠的安全措施或留设防水煤柱，否则，不得开采。
第15条 沿断层防水煤柱边缘布置的工作面，在煤柱附近开切割眼时，必须边掘边探，随时对防水煤柱进行探查，探查防水煤柱尺寸是否符合设计规定，如不符合规定，按煤柱尺寸要求重新开切割眼。探查后，所有钻孔必须封孔。
第16条 对小窑老空充水区，充水巷道，导水断层，强含水层，陷落柱，老钻孔等需探放水的地区，都必须确定探水警戒线，并准确地绘制在采掘工程平面图上，开拓掘进工程到达警戒线时，必须先探后掘，严格掌握钻孔的超前距离。钻进时发现煤岩松软、片帮、来压或钻眼中水压、水量突然增大，顶钻等异常时，必须立即停止钻进，但不得拔出钻杆。要立即向矿调度室汇报，并派人监测水情。如果发现情况危急时，必须立即撤出所有受水威胁地区的人员，然后采取措施，进行处理。
第17条 在安装钻机探水前，必须遵守下列规定：
一、加强钻孔附近的巷道支护，背好帮顶，并在工作面迎头打好坚固的立柱和拦板。
二、清理巷道浮煤，挖好排水沟。
三、在打钻地点或其附近安设专用电话。
四、确定主要探水孔位置时，应由测量人员进行标定。负责探放水工作的人员必须亲临现场，共同确定钻孔方位、倾角和钻孔布置数目以及钻进的深度。
五、在预计水压大于lkg／cm2的地点探水时，应预先固结套管。套管口应安装闸阀，套管深度必须在探放水设计中规定。特别危险的地区，还应预先开掘安全躲避洞，规定撤人的避灾路线等安全措施，要使施工人员人人皆知。
六、煤层内原则上不得探高压充水断层、含水层及陷落柱水。如确实需要，可先建防水闸墙并在闸墙外向内探水，或根据水压等情况，按本条五款的要求进行。
第18条 探放水钻孔的布设必须遵循以下原则：
一、探老空水，探水钻孔应成组布设，并在平面图上呈扇形。钻孔终孔位置以满足平距3m为准，厚煤层内各孔终孔的垂距不得超过1.5m；
二、探放断层及底板岩溶水的钻孔，必须沿掘进方向的前方及下方布置。底板方向的钻孔不得少于2个。
第19条 探水钻孔除兼作堵水或疏水用钻孔外，终孔孔径一般不得大于58mm。
第20条 探水钻孔超前距离和止水套管长度应符合以下要求：
探放小窑老空积水和本矿老空积水的超前钻孔，一般超前距不得小于10～20m，各局矿可根据水压情况具体规定超前距。
沿岩层探岩层水或断层水时可按表1要求进行。
表1
水压(kgf／cm2)
钻孔超前距(m)
止水套管长(m)
<10
水平10
垂直8
5
10～20
水平15
垂直12
10
>20～30
水平20
垂直15
15
>30
水平>20
垂直>1 5
>15
第四节排水设施
第21条 矿井井下排水设施，主要排水设备（包括水泵、水管和配电设备），应符合下列要求：
一、水泵：必须有工作、备用、检修三套水泵。其中工作水泵的能力，应能在20小时内排出矿井24小时的正常涌水量（包括水沙充填水及其它用水），备用水泵的能力应不小于工作水泵能力的70％，并且工作和备用水泵的总能力，应能在20小时内排出矿井24小时的最大涌水量；检修水泵的能力应不小于工作水泵能力的25％。
水文地质条件复杂或有突水危险的矿井，可根据具体情况，在主泵房内预留安装一定数量水泵的位置，或另外增加排水能力。
二、水管：必须有工作和备用的两套水管，其中工作水管的能力应能配合工作水泵在20小时内排出矿井24小时的正常涌水量。工作和备用水管的总能力，应能配合工作和备用水泵在20小时内排出矿井24小时的最大涌水量。涌水量小于300立方米／每小时的矿井，排水管也不得少于两趟。
三、配电设备：应同工作、备用和检修水泵相适应，并能够同时开动工作和备用的水泵。
主要泵房至少有两个出口，一个出口用斜巷通到井筒，这个出口应高出泵房地面7米以上；另一个出口通到井底车场，在这个出口的通路内，应设置容易关闭的既能防水又能防火的密闭门。泵房和水仓连接通道，应设置可靠的控制闸门。
主要水仓必须有主仓和副仓，当一个水仓清理时，另一个水仓能正常使用。
新建、改扩建矿井或生产矿井的新水平，正常涌水量在每小时1000立方米及其以下时，主要水仓的有效容量应能容纳8小时的正常涌水量。
正常涌水量大于每小时1000立方米的矿井，主要水仓有效容量可按下式计算：
V=2（Q+3000）
式中V —主要水仓的有效容量（单位：立方米）；
Q—矿井正常涌水量（单位：立方米／小时)。
但主要水仓的总有效容量不得小于4小时的矿井正常涌水量。
采区水仓的有效容量应能容纳采区4小时的正常涌水量。
矿井最大涌水量同正常涌水量相差特大的矿井，对水仓容量应编制专门设计，报矿务局总工程师批准。
水仓进口处，应设置篦子。对水砂充填，水力采煤和其它涌水中常有大量杂质的矿井，还应设置沉淀池。
水泵、水管、闸阀，排水用的配电设备和输电线路，都必须经常检查和维护。在每年雨季以前必须全面检查一次，对所有零配件都应补充齐全，并对全部水泵（包括工作水泵和备用水泵）进行一次同时运行的排水试验，发现问题，及时处理。
水仓、沉淀池和水沟中的淤泥应由矿长负责组织力量每年至少清理两次，在雨季以前必须清理一次。
第22条 有突水可能的大水岩溶矿井井下排水设施，除满足上述第21条中的要求外，还应根据水文地质条件，结合矿井的开采情况，选择合适的位置，增建适量灾变抢险泵站。
第23条 备用灾变抢险排水能力的水仓容积规定如下：
一、选用潜水泵时，应满足该泵1小时的最大排水量。
二、选用卧泵时，应满足该泵2小时的最大排水量。
第24条 水管及配电设备，应与灾变排水能力相配套，并保证全部水泵能同时工作。
第25条 在有突水危险的大水矿区建设新井时，应在井筒底留设潜水泵窝，老矿井也应改建增设。
第26条 采用平峒泄水的矿井，平峒的总过水能力应不小于历年最大渗入矿井水量的1.2倍。水沟或泄水巷必须比主运输巷道标高低。
第五节 隔离煤柱
第27条 有突水历史的矿井，或防水承压开采的矿井，应分水平、分采区实行隔离开采。各分区之间，要留防水煤柱并按煤矿安全规程要求建防水闸门，以便在发生突水时，能够控制水势，减少灾情，保障矿井安全。
第28条 相邻矿井的隔离煤柱，必须按《矿井水文地质规程》 (试行)的要求留设。变动井界时，亦须按上述规定重新留设边界煤柱。如无法重新留设，则不得改变原划定之井田边界。
第29条 受水害威胁的矿井，属下列情况之一的，必须留设防水煤柱。
一、煤层露头风化带。
二、在地表水体，含水冲积层下和水淹区邻近地带。
三、与强含水层间有水力联系的断层或强导水断层接触的煤层。
四、有大量积水的老窑和老空区。
五、导水、充水的陷落柱与岩溶洞穴。
六、分区隔离开采边界。
第30条 各种防水煤柱应根据地质构造，水文地质条件，煤层赋存条件，开采时围岩性质及岩层移动特征等因素，按照《矿井水文地质规程》(试行)留设。留设前必须由防治水部门编制专门设计，并经局总工程师组织安监、地测等有关部门审查批准。
第31条 各类防水煤柱一经上级审查批准，便不得随意变动，更不允许在煤柱内布设工作面或开掘小煤矿。已开采的要立即停止，违者按国家有关规定处理。
第六节 疏放降压与注浆堵水
第32条 若煤层顶底板受开采破坏后，其导水裂隙带波及范围内存在强含水层时，掘进、回采前必须对含水层采取疏降措施。
第33条 承压含水层与开采煤层之间的隔水层厚度，能承受的水头值大于实际水头值，开采后隔水层不致于被破坏，水不可能突然涌出，可以不疏水降压开采，但必须制订安全措施报矿务局总工程师批准。
第34条 承压含水层与开采煤层之间的隔水厚度，能承受的水头值小于实际水头值进行开采前，必须遵守下列规定：
一、采取疏水降压的方法，把承压含水层的水头值降到隔水层能允许的安全水头值以下，并制订安全措施，报矿务局总工程师批准；
二、承压含水层的补给边界已经基本查清，可预先进行帷幕注浆，截断水源，然后疏水降压开采，但必须编制帷幕注浆工程设计，报省（区）煤炭厅（局）批准。
三、承压含水层的补给水源充沛，不具备疏水降压和帷幕注浆的条件时，可酌情采用局部注浆加固底板隔水层或改造含水层为隔水层的方法，但必须编制专门的设计在有充分防范措施的条件下进行试采，并制订专门的防止淹井措施，措施应包括防止突水，建筑防水闸门，留设防水煤柱，增加排水能力等内容，报省（区）煤炭厅（局）批准，并报煤炭部备案。
注1：隔水层厚度是指开采煤层底板至含水层顶面之间隔水的完整岩层的厚度。若隔水层为某些原生或次生构造裂隙穿切，造成一定的原始导水高度带时，隔水层的厚度(m)值应该是煤层底板至含水层之间的隔水地层厚度减去原始导高之后的数值。
由于原始导高的值受不同构造与岩性的影响而变化，故要实际探测确定。
注2：安全水头值的计算公式
1、掘进巷道底板隔水层
H=
式中：H—底板隔水层能够承受的安全水压（kgf／c m2）
t—隔水层厚度(m)
L—巷道宽度(m)
r —隔水层岩石的容重(t／m3)
Kp—底板隔水层岩石的抗张强度(t／m2)
K—安全系数（一般取2～5）；
2、回采工作面
P = Ts（M－C P）
式中：M—隔水层厚度(m)
P—安全水压(kgf／c m2)
Ts—突水系数(kgf／c m2)
Ts值应根据本区资料确定，一般情况下，在具有构造破坏的地区按0.6计算，隔水层完整无断裂构造破坏地区按1.0计算。
C p—煤层开采时对底板扰动破坏的深度(m)
第35条 当回采工作面内有导水的陷落柱和构造破坏时，应按本条例第30、31条规定留设防水煤柱，也可采用注浆方法封堵导水通道，否则不准回采。
第36条 涌水量大、有突水威胁的矿区，要建立注浆专业队伍，负责注浆堵水工作。
第37条 井筒、巷道等在穿过强含水层或穿过与强含水层相沟通的构造破碎带、导水断层、导水陷落往之前，均必须对该强含水层进行疏放降压或预注浆处理，否则不准施工。穿过含水层段的井巷，应按防水的要求进行壁后注浆处理。
第38条 凡用于疏水降压或注浆堵水的井下钻孔，均应按本条例第17、20条有关探放水钻孔的规定进行设计和施工。
第39条 工作面回采后，对已失去使用价值而关闭的局部疏放降压钻孔，必须进行注浆封闭，并在有关图纸上标明其位置。
第七节 河流、地表水系和含水冲积层下开采
第40条 凡在冲积层底部无隔水层的地区开采时，必须对冲积层底部含水层进行疏干或留足防水煤柱。煤柱的留设应按当地不同水文地质条件，参照水体下开采的要求和采高情况编制专门设计。设计一经上级审查批准要严格按设计要求控制采高和煤柱尺寸。
开采复煤层时应采用间隔式采煤方法。若仍不能满足安全开采时，要修改煤柱设计，加大煤柱尺寸，保障矿井安全。否则不准回采。
第41条 为合理留设冲积层防水煤柱，必须在浅部采区上方，用物探和钻探相结合的方法，控制基岩起伏，探明冲积层结构、厚度及其导水性和给水度。特别要查明底部隔水层的厚度、变化与分布情况。
第42条 冲积层下的各项采掘工程，必须坚守下述原则：
一、开采设计必须充分考虑防水的需要，并经上级批准后方为有效。开采时，必须按设计要求的尺寸留设煤柱。
二、倾斜、缓倾斜煤层地区，上下煤层的开采必须有一定间隙时间，间隙时间按顶板锈结时间确定。
三、急倾斜厚煤层开采的阶段高度，应根据防水要求，适当缩小，防水煤柱下第一个分阶段一般不要大于30米。急倾斜煤层一般不允许采用落垛式采煤法，以防止沿煤层连续冒落。
四、在工作面范围内存在高角度断层时，必须采取措施，防止沿断层带冒落破坏。
第八节 奖惩
第43条 凡违反本《条例》而造成事故者，应按其危害程度追究责任。
一、有下列情况之一者，追究有关领导的责任：
(1)发布的指示、命令及决定等违反《条例》的；
(2)没有按期完成当年防治水计划的；
(3)由于防排水设备与设施失修或不完善而造成水害事故的；
(4)发生水害事故后，不积极组织抢救或事故后不采取防范措施，致使同类事故重复发生的；
(5)不合理安排或挪用防治水工程经费的；
(6)随意决定采动和破坏煤柱的。
二、有下列情况之一者，应追究当事人或肇事者的责任。
(1)违章作业或违章指挥造成事故的；
(2)发现有突水征兆，不采取措施又不及时报告的；
(3)对严格执行《条例》的人员进行打击报复的；
(4)玩忽职守造成事故的；
(5)发生事故后，弄虚作假或嫁祸于人的。
第44条 凡认真贯彻执行本《条例》，对煤矿安全生产做出贡献的有关单位或人员，应按其贡献大小分别给予表彰和物质奖励。
一、有下列情况之一者，奖励单位。
(1)实施防治水措施，解放并采出受水威胁的煤炭资源的；
(2)历史上曾发生多次突水，经过努力五年未发生突水事故的；
(3)大水矿区安全防治水工作有成效，多年未发生突水事故的；
二、有下列情况之一者，奖励有关人员。
(1)预报准确，及时发现突水征兆并提出防突水建议的；
(2)在矿井防治水工作中提出合理化建议，节省费用的；
(3)敢于与违章作业、违章指挥斗争，避免了重大水害事故的；
(4)在救灾中，情况明，措施得力，节省排水电费及救灾物质，节省时间效果显著的。
第九节 审批制度
第45条 矿务局、矿都必须编制防治水规划和年度防治水计划，由矿务局局长、矿长负责组织实施。矿区，矿防治水规划，应逐级上报，并报煤炭部备案。
第46条 规划中已批准的防治水工程设计及各矿井田边界煤柱设计均由各局组织编制，上报省煤炭管理部门或公司负责审批，并报煤炭部备案。
第47条 地面防洪工程，汛期防水，排水、放水，堵水、探水、截水的施工设计与实施计划、防治水工作总结、成果报告等，由矿长或矿总工程师审批，并报矿务局备案。
第48条 除井田边界煤柱以外的其它各类防水煤柱以及排、放、堵、探、截水的施工设计由矿务局审批并报省煤炭管理部门备案。
第十节 附则
第49条 本条例由各级业务部门及安检部门监督执行，由业务部门提出执行情况报告。
第50条 本条例自颁发之日起试行。各单位可根据本条例和结合实际情况，制定实施细则。
本条例如有与《煤矿安全规程》不一致处，以《煤矿安全规程》为准。
资产证券化的简述与分析
刘成江
对于企业而言，传统的融资方式主要有两种，即股权融资（增发股票）和债权融资（借入债务）。以上两种融资的方式各有其弊端，增发股票会稀释原有股东的股权；举借外债则会使企业的负债率增加，改变其财务结构。资产证券化正是弥补这两种弊端应运而生的产物。法经济学的理论认为，法律制度制定的目的在于有效地利用资源、最大限度增加社会财富，也就是以法律手段促进资源的最佳配置、促使有效益的结果的产生。资产证券化的出现，降低了企业的融资成本，法律制度的责任在于，如何将这一融资方式纳入法律轨道，使之规范化。因而对其进行法律分析有着重要意义。
资产证券化自20世纪70年代以来已经成为全球范围内最引人注目的金融创新之一，对世界金融发展产生了重大影响。资产证券化的试点也是被称为中国目前进行的最伟大的金融创新实践。本文主要从法律的视角阐述资产证券化的两大核心技术，希望通过其核心原理的论述，厘清资产证券化的运作原理。
以市场为基础的证券化融资活动包括两种证券化方式，即一级证券化（也称初级证券化）和二级证券化。 一级证券化是指资金需求者通过发行证券的方式直接向资金供给者融资，如发行股票、债券、商业票据等，即传统意义上的直接融资方式。二级证券化是指以一定的存量资产为支持，将这些资产的未来现金流重新包装组合或分割后，通过一定的结构安排，以发行证券的方式将这些资产转化成在金融市场上流通的证券的过程。
资产证券化是上述的二级证券化，是指发起人将缺乏流动性，但能在未来产生可预见的稳定现金流的资产或资产集合(法律本质上是债权)出售给特殊目的载体(Special Purposev ehiCle简称SPV)，由其通过一定的结构安排分离和重组资产的收益和风险，并增强资产的信用，转化成由资产产生现金流支持的可自由流通的证券，并销售给投资者的活动。资产证券化按照基础资产的不同可以分为两大类，即住房抵押贷款证券化(Mortgage Backed Securities简称MBs)和资产支持证券化(Asset Baeked Seeurities简称ABS)。
资产证券化的特征：
（1）资产证券化是一种资产信用融资方式，首先，资产证券化创造了将既存的静态债权转化为担保证券发行的流动的信用资产，是一种对存量资产进行证券化的过程。它不同于企业以其整体信用，通过发行股票、债券建立新的债权债务关系进行增量的证券化过程。其次，ABS权益偿付的来源主要是证券化资产及其所产生的现金流，信用评级机构也主要根据证券化资产的质量和交易结构的安全性来评定资产支持证券的信用等级，由此就将证券的风险锁定在特定资产的信用上而与发起人的信用相分离。它既不同于以借款人整体信用承担偿付本息义务的一般的贷款和企业发行债券的融资方式，又不同于以还未发生的项目未来收益和项目资产本身作为还本付息来源的项目融资方式。最后，在资产证券化的操作中，筹资者与投资者之间不存在银行等金融中介机构，实现了直接接触，属于一种直接融资方式。这不同于通过银行为中介的间接融资方式。
（2）资产证券化是一种结构性融资方式，首先，资产证券化创造了一个SPV，将拟证券化的资产通过“真实出售”转移给SPV，实现了偿付能力与发起人破产风险的隔离。其次，证券化过程中一般会先将资产按照一定条件，进行分解、重组和配置，以便在发起人总体资产质量和信用等级不变的情况下，提高证券化资产的质量和信用等级。而且为提高证券化资产的质量，增加证券对投资者的吸引力，发起人往往还要在资产信用等级的基础上，由自己或信用良好的第三方对资产进行信用增级。这种融资方式优于传统的没有对资产进行加工而向银行借款融资形式。
（3）资产证券化是一种提供表外融资的融资方式，资产证券化使得发起人在不增加负债的情况下，能够筹集所需要的流动资金。发起人将拟证券化的资产 “真实出售”给了SPV，就应当将证券化的资产从其资产负债表中剔除。这不同于传统的股权融资与债权融资。通过股权融资可能动摇公司的股权结构，稀释原股东的股权。债权证券则代表了证券持有人对公司所享有的定期支付利息并支付本金的债权请求权，改变了公司的负债的总量与结构。
（4）资产证券化是一种低成本的融资方式，虽然资产证券化作为一种融资方式有很多项费用支出，如信用评级费用、账户托管费用、证券承销费用等等，但是资本证券化总的融资成本仍低于传统的融资方式。由于成功的破产隔离与信用评级可大大改善资产支持证券的融资条件，使资产支持证券可凭较高的信用等级以更有利的利率条件融资。
（5）资产证券化是一种低风险的融资方式，资产证券化是一种低风险的市场化融资方式。一方面，相比由于现金流不确定而可能导致完全违约风险的单项金融资产，尽管一组金融资产或一个资产集在很大程度上依赖于组合中每一资产现金流的特性，但由于大数定律的作用，整个组合的现金流却呈现出一定的规律性，并且其金融风险发生的概率相当小，从而降低了投资对象的非系统性的风险。另一方面，证券化过程中SPV的不破产机制、信用增级、优先与次级证券结构设计等大大降低了资产支持证券的信用风险。投资者有了“破产隔离”作为保障，极大地减少了因原始权益发生接管、重组等事件而带来的风险。
一个完整的证券化融资过程需要以下主体的参与：原始权益人即融资需求者、特殊目的机构（SPV）即证券化的发行主体、信用评级机构、信用增级机构、投资银行即证券承销机构、服务商即资产委托管理者、托管银行、投资者。 其主要的运作环节包括：
（1）选择与确定证券化资产。发起人应首先将自己拥有的能在未来产生可预见的稳定现金流的债权资产按其利率、期限和类型等加以清理、估算和审核，组成个同质的资产池。同时，考虑资产的坏账风险损失估算和证券化成本扣除，确立资产证券化的预期目标，保证资产池预期现金收入大于拟发行的资产支持证券的预期权益。
（2）组建特殊目的机构SPV。SPV是资产证券化过程中的核心，也是这一融资过程的特色所在。作为资产证券化“风险隔离”的产物，SPV必须以经营资产证券化为唯一目的，其主要角色是充当发行主体，购买发起人需要证券化的资产，以此为支持发行证券。
（3）资产的“真实出售”。发起人将拟证券化的资产分离和重组后，就要把这些资产转移给SPV，以实现资产的风险与发起人的“破产隔离”。所谓“破产隔离”是指原始权益人破产与否与证券化的资产没有一点相关性，也就是，如果原始权益人一旦进入破产程序，出售给SPV用以支持证券化的资产不能列入清算范围之内，原始权益人的债权人对证券化的资产没有追索权，同时，SPV的债权人对原始权益人的其他资产也没有追索权。 因而，这种资产转移在性质上必须构成“真实出售”，即在法律上和会计上都必须达到资产所有权被转移的要求，SPV在交易行为之后获得资产的收益和承担资产损失的风险。
（4）信用增级。为了使资产支持证券能最大限度地吸引投资者，并降低发起人的筹资成本，SPV常常要对资产进行信用增级。信用增级是运用各种有效有效手段和金融工具，确保SPV向证券投资者按时支付投资本息。
（5）信用评级。在资产增级之后，SPV再聘请评级机构对拟发行的ABS进行正式的发行评级。由于上述安排的介入，这种情况下的资产支持证券都能获得较高的信用评级。随后，SPV将评级机构的评级结果向投资者公布，并准备证券发行的法律文件和办理相应的法律手续。此外，SPV还要根据需要，确定证券权益受托人，为投资者利益管理所发行的证券。
（6）SPV发售证券并向发起人支付资产购买价款。
（7）管理证券化资产，到期偿付证券权益。SPV收取的证券化资产产生的现金流收入，应当首先用于偿付投资者持有的证券权益，而不得进行任何红利分配或进入破产。
（8）资产证券的清偿。即在证券偿付日，SPV委托托管人按时、足额地向投资者偿付本息。
以上是资产证券化融资过程的一般原理，尽管在实践中每一次的运作可能不同，但一般说来，资产证券化都是围绕着SPV这个核心展开的，并且“风险隔离”与“信用增级”是决定证券化成败的关键。
资产证券化的发展及其在我国的适用
1.资产证券化在国外的发展，第一次世界大战后，美国经济得到了迅速发展。房屋建筑业日渐繁荣，住房抵押贷款的主要提供者——储贷协会也随之快速发展，到1929年已达到12000家之多。 但是，1929年一1933年的大萧条使得全美25%的人失去工作，导致大量住房抵押贷款被迫清偿。为了促进房地产业的发展，减少抵押贷款发放者的贷款利息损失，大萧条后，美国政府着手解决住房抵押贷款的信用风险和流动性风险，先后成立了两家政府性住房抵押贷款担保机构来降低住房抵押贷款的信用风险，即联邦住宅管理局和退伍军人管理局。前者主要为中低收入家庭提供住房抵押贷款担保，而后者主要为退伍军人住房抵押贷款担保。此外，为促进住房抵押贷款的进一步发展，为房地产融资提供便利，美国政府也全力推进住房抵押贷款的二级市场，使住房抵押贷款的发放者有可能在他们流动性缺乏时，将一部分抵押贷款售出。
20世纪70年代，国际经济形势急剧变动，给各国经济发展带来了很大不确定性，也造成了银行财务机构的脆弱，使银行业发生了危机。银行融资成本不断上升，存贷利差收入不断下降，银行的利率风险和破产风险不断上升，使得美国的储蓄机构面临日趋严峻的生存危机。1970年，隶属于美国政府的政府国民抵押协会首次以所持有的抵押贷款资产的未来预期现金流向资本市场发行住房抵押贷款支持证券（MBS），开创了资产证券化的先河。随后，资产证券化因迎合了当时市场而获得迅速发展。从住房抵押贷款证券化到企业应收款证券化，被证券化的资产及种类越来越多，市场也随之越做越大，使得资产证券化市场成为美国仅次于联邦政府债券的第二大市场。由于此类证券由联邦政府发行，类似美国政府债券，安全性仅次于联邦政府债券，因而被称为“银边证券”。 此后，随着金融管制在欧美的放松和巴塞尔协议在各国的实施，银行对资本充足率和不良贷款的重视，作为一种获得流动性的有效手段和具有显著结构效率的融资工具，资产证券化技术很快被各国吸收采纳，大大刺激了资产证券化在各国的发展。
2.资产证券化在我国的发展，从20世纪90年代开始，我国的资产证券化也开始经历了一个渐进的发展过程。早期的资产证券化实践可以追溯到1992年，海南省三亚市通过发行地产证券的方式进行证券化尝试。这次发行具备了资产证券化的某些基本特征。1996年广东珠海高速公司（注册于开曼群岛）以高速公路收费和交通工具注册费为支撑发行了两批共2亿美元的债券。1997年，中国远洋运输总公司以其北美航运的未来收入为支撑在美国通过私募形式发行了总额为3亿美元资产支持证券。2000年中国国际海运集装箱集团股份有限公司与荷兰银行在深圳签署了为期3年总金额为8000万美元的贸易应收款证券化项目协议，发行资产支持商业票据，此次发行获得了穆迪和标准普尔在国际短期资金市场上的最高评级，是中国此类实践中最成功的典型案例。
2005年3月21日，中国人民银行宣布，信贷资产证券化试点启动。国家开发行和中国建设银行作为试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化试点。国家开发银行此次即将推出的资产证券化产品被称为ABS，即以其自身拥有的煤电油运、通信、市政公共设施等领域的信贷资产为基础，发行资产支持证券。中国建设银行这次将要推出的资产证券化产品是MBS，即房屋抵押贷款证券。据了解，建行初步确定首期拿出约50亿元的住房抵押贷款，打包成一个资产池，并以此作为支持资产发行证券。这50亿元住房抵押贷款来源于建行上海分行、福建分行和江苏分行。建行资产证券化的产品将是一种信托受益凭证。也就是说，此次资产证券化的过程将依照信托原理，将这50亿元住房抵押贷款从建行的资产中完全隔离出来，在此基础上设立相对独立的信托账户，发行信托收益凭证。
2005年4月20日，《信贷资产证券化试点管理办法》（以下简称《办法》）由中国人民银行和中国银监会公布实施。《办法》规定，在中国境内，银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动，适用本办法。资产支持证券将在全国银行间债券市场上发行和交易，会计、税收等相关政策另行规定。
北安市人民法院 刘成江